國(guó)內(nèi)方面，兩大重磅會(huì)議召開(kāi)定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作。整體來(lái)看，自9月份政策密集出臺(tái)以來(lái)，已經(jīng)給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定的積極效果。接下來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將進(jìn)入宏觀政策真空期，市場(chǎng)走勢(shì)將回歸基本面主導(dǎo)。
需求淡季有所反復(fù)
10月份以來(lái)，螺紋鋼消費(fèi)量均值開(kāi)始逐步下降，淡季特征顯現(xiàn)。不過(guò)，最近三周表觀需求一度出現(xiàn)反復(fù)，主要是因?yàn)榻谌A東及南方天氣較好，重點(diǎn)工程施工進(jìn)度加快。浙江、安徽、海南、四川等地均出現(xiàn)小規(guī)模趕工現(xiàn)象，部分新開(kāi)工項(xiàng)目也在年底前加速前期建設(shè)進(jìn)度，推動(dòng)下游需求逆季節(jié)性回升。同時(shí)，宏觀情緒改善增強(qiáng)了下游采購(gòu)意愿，帶動(dòng)需求回升。但是后續(xù)來(lái)看，今年投資有所減少，當(dāng)前趕工以續(xù)建項(xiàng)目為主，且整體規(guī)模遠(yuǎn)不及往年。而新建項(xiàng)目減少，且新開(kāi)項(xiàng)目前期物資需求有限，螺紋鋼表觀需求韌性還需觀察。鑒于螺紋鋼需求的超預(yù)期表現(xiàn)，絕對(duì)值也處于低位，從這個(gè)角度來(lái)看，鋼價(jià)下行驅(qū)動(dòng)力不足。
熱卷方面，9月份以來(lái)，消費(fèi)量均值一直呈現(xiàn)逐月增加態(tài)勢(shì)，表明相關(guān)消費(fèi)需求具備較強(qiáng)的韌性。國(guó)內(nèi)制造業(yè)用鋼相關(guān)板塊如機(jī)械、汽車、家電等產(chǎn)量均同比增長(zhǎng)，造船、集裝箱等也表現(xiàn)亮眼。另外，我們看到10月份鋼材出口數(shù)據(jù)仍然較為亮眼。不過(guò)，當(dāng)前已經(jīng)來(lái)到12月中旬，熱卷需求也將步入季節(jié)性下滑通道。目前來(lái)看，華東、華北熱卷廠庫(kù)出現(xiàn)累積，顯示需求已迎來(lái)季節(jié)性下滑拐點(diǎn)。不過(guò)，在出口需求支撐下，下滑速度或慢于往年。
供給下降緩慢
生產(chǎn)方面，247家鋼鐵企業(yè)鐵水日均產(chǎn)量232.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.14萬(wàn)噸，自高位小幅回落，但仍然處于中高位水平。從利潤(rùn)現(xiàn)狀來(lái)看，鋼廠并不具備非常強(qiáng)的減產(chǎn)意愿，雖然進(jìn)入季節(jié)性淡季，鋼廠生產(chǎn)依然處于高位，而且目前鋼廠庫(kù)存處于低位，沒(méi)有調(diào)節(jié)庫(kù)存方面的困擾。
10月下旬以來(lái)，螺紋鋼周度產(chǎn)量連續(xù)下滑，截至12月13日環(huán)比減少4.4萬(wàn)噸，至218.1萬(wàn)噸，降幅較前一周收窄1萬(wàn)噸。目前螺紋鋼廠庫(kù)已連續(xù)七周去化，減量主力仍集中于北方鋼廠的檢修，預(yù)計(jì)短期內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)量下降空間或有限。
熱卷方面，產(chǎn)量變化情況與螺紋鋼相反。10月份以來(lái)，產(chǎn)量處于連續(xù)增加階段，截至12月13日周度產(chǎn)量增加至320.12萬(wàn)噸，創(chuàng)下近四個(gè)月新高，超過(guò)年內(nèi)均值314萬(wàn)噸。主要是因?yàn)闊峋砝麧?rùn)有一定回升，且維持在一定水平?jīng)]有降低，疊加個(gè)別鋼廠訂單量激增，熱卷生產(chǎn)積極性上升。當(dāng)前熱卷生產(chǎn)仍有超過(guò)百元的噸鋼利潤(rùn)，企業(yè)生產(chǎn)積極性不減，但受本周部分華東、華北鋼廠集中檢修影響，未來(lái)兩周熱卷產(chǎn)量或邊際下滑。
產(chǎn)業(yè)方面，現(xiàn)實(shí)矛盾并不突出，尤其是螺鋼紋反季節(jié)性消費(fèi)回升、庫(kù)存降低，意味著雖然整體產(chǎn)業(yè)基本面一般，但價(jià)格下行動(dòng)力并不大。不過(guò)，產(chǎn)量增加，而需求存在降低預(yù)期，熱卷市場(chǎng)供需矛盾相比螺紋鋼更為突出。
整體來(lái)看，螺紋鋼上方空間取決于政策，預(yù)計(jì)后市仍以震蕩波動(dòng)為主。
