六月份鋼企盈利空間或?qū)⑹照?

2025年1-4月，在我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)增量政策不斷出臺(tái)、成本下滑、搶出口效應(yīng)帶動(dòng)產(chǎn)銷(xiāo)維持增長(zhǎng)的形勢(shì)下，鋼鐵工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-4月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24836.6億元，同比下降6.5%；營(yíng)業(yè)成本23706.4億元，同比下降8.3%；利潤(rùn)總額169.2億元。

5月份，在中美關(guān)稅戰(zhàn)獲得“暫緩”，國(guó)內(nèi)寬松貨幣政策落地，降息降準(zhǔn)措施實(shí)施，但在需求逐步向淡季轉(zhuǎn)換、供給端仍呈相對(duì)高位釋放等因素影響下，國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)整體仍呈現(xiàn)震蕩下行的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，成本方面維持相對(duì)韌性，鋼鐵行業(yè)盈利空間有所收窄，但仍有望獲得盈利。展望6月份，鋼鐵行業(yè)將進(jìn)入需求淡季，建筑鋼材需求將繼續(xù)收縮，鋼企經(jīng)營(yíng)狀況能否維持？蘭格鋼鐵研究中心認(rèn)為2025年6月份鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)或有所承壓。

2025年5月份，前期原料價(jià)格持穩(wěn)、月末鐵礦石價(jià)格明顯下跌，帶動(dòng)月均成本呈現(xiàn)不同的變化。即期、四周庫(kù)存原料測(cè)算月均成本均有所回落，而兩周庫(kù)存原料測(cè)算月均成本維持韌性。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月份即期原料測(cè)算生鐵成本指數(shù)為99.6,較上月同期下降1.5%；兩周庫(kù)存原料測(cè)算生鐵成本指數(shù)為101.3，較上月同期上升0.2%；四周庫(kù)存原料測(cè)算生鐵成本指數(shù)為101.1，較上月同期下降0.9%。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢(shì)圖

從鋼材價(jià)格均值來(lái)看，蘭格鋼鐵綜合鋼材價(jià)格指數(shù)5月均值為3531元（噸價(jià)，下同），較上月下降1.1%；其中，螺紋鋼月均價(jià)格為3308元，較上月下跌0.5%；熱軋卷板月均價(jià)格為3366元，較上月下跌0.9%。從周期上來(lái)看，5月份成本因原料庫(kù)存周期變化存在一定的分化，盈利方面也呈現(xiàn)一定分化態(tài)勢(shì)。

從三級(jí)螺紋鋼來(lái)看，5月份三級(jí)螺紋鋼即期原料、兩周庫(kù)存原料、四周庫(kù)存原料測(cè)算月均毛利分別為66元、35元和41元，分別較上月增加8元、減少22元和增加8元，可見(jiàn)即期和四周原料周期下，成本下移帶動(dòng)盈利略有好轉(zhuǎn)，而兩周原料庫(kù)存周期下成本維持韌性，在品種材市場(chǎng)價(jià)格下行條件下，盈利有所轉(zhuǎn)差（詳見(jiàn)圖2）。

而從熱軋卷板來(lái)看，5月份熱軋卷板測(cè)算毛利也有所分化，即期原料測(cè)算虧損為18元，與上月持平；兩周庫(kù)存原料測(cè)算月均虧損為48元，較上月增虧28元；四周庫(kù)存原料測(cè)算月均虧損為43元，較上月減虧1元。

圖2 三級(jí)螺紋鋼不同庫(kù)存周期原料測(cè)算毛利水平變化

以四周庫(kù)存原料測(cè)算各品種的毛利表現(xiàn)來(lái)看，5月份四周庫(kù)存原料測(cè)算品種毛利呈現(xiàn)先升后降態(tài)勢(shì)，除方坯及冷軋卷板盈利有所減少外，其他品種月均盈利均略有回升；蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)測(cè)的七大品種月均盈利中，中厚板毛利改善幅度最大，達(dá)19元；其他品種毛利改善幅度在1-12元之間，方坯毛利較上月減少11元，冷軋卷板毛利較上月減少146元，由盈轉(zhuǎn)虧。

圖3 主要鋼材品種（四周庫(kù)存原料）毛利水平

總的來(lái)說(shuō)，在品種材價(jià)格繼續(xù)下跌，以及生產(chǎn)成本穩(wěn)中下移的共同影響下，5月份品種材即期、兩周、四周庫(kù)存原料測(cè)算噸鋼毛利有所分化，即期及四周庫(kù)存原料盈利有所改善，兩周庫(kù)存原料盈利有所轉(zhuǎn)差；預(yù)計(jì)5月份統(tǒng)計(jì)公布的鋼企利潤(rùn)數(shù)據(jù)仍相對(duì)良好。

6月份鋼鐵行業(yè)面臨的形勢(shì)仍然復(fù)雜多變。從國(guó)外環(huán)境來(lái)看，全球制造業(yè)PMI呈現(xiàn)繼續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)前景顯著惡化。關(guān)稅上調(diào)與貿(mào)易政策不確定性對(duì)供應(yīng)鏈造成壓力，推高生產(chǎn)成本，導(dǎo)致企業(yè)投資放緩，波及發(fā)達(dá)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。

從國(guó)內(nèi)環(huán)境來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)外部不穩(wěn)定不確定因素仍然較多，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好基礎(chǔ)還需進(jìn)一步穩(wěn)固。我國(guó)將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國(guó)際經(jīng)貿(mào)斗爭(zhēng)，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

從鋼鐵行業(yè)供給端來(lái)看，中美關(guān)稅戰(zhàn)的“暫緩”以及降息降準(zhǔn)的落地，開(kāi)年以來(lái)的“外部壓力”短期得到緩解，而國(guó)內(nèi)“增量政策”的落地效果也將逐漸顯現(xiàn)，將有效穩(wěn)固即將到來(lái)的傳統(tǒng)需求淡季市場(chǎng)，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量或?qū)⒕S持高位。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，5月份全國(guó)粗鋼日產(chǎn)或?qū)⒕S持在290萬(wàn)噸左右。6月份在需求放緩、盈利偏弱下，粗鋼產(chǎn)量釋放預(yù)計(jì)有所回落。

從需求端來(lái)看，6月份，高溫強(qiáng)降雨天氣將逐漸增多，建筑工程項(xiàng)目建設(shè)將受到抑制，建筑鋼材需求將繼續(xù)放緩。制造業(yè)用鋼需求將保持一定韌性，但部分行業(yè)也將有所承壓。

從成本端來(lái)看，5月份原料均價(jià)多數(shù)下跌，鋼鐵月均生產(chǎn)成本小幅下降，成本對(duì)鋼價(jià)支撐繼續(xù)減弱。

綜合來(lái)看，6月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)仍將受到多重因素影響，外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好基礎(chǔ)還需進(jìn)一步穩(wěn)固；而6月份全國(guó)范圍高位強(qiáng)降雨天氣增多，建筑鋼材市場(chǎng)需求將繼續(xù)放緩，鋼材社會(huì)庫(kù)存或?qū)⑻降谆厣?，市?chǎng)供需矛盾加重，疊加成本支撐進(jìn)一步減弱，蘭格鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年6月份國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)弱勢(shì)探底的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

從鋼企盈利來(lái)看，2025年6月份鋼鐵市場(chǎng)弱勢(shì)探底運(yùn)行態(tài)勢(shì)下，蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計(jì)6月份鋼企經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)或有繼續(xù)收窄風(fēng)險(xiǎn)。（蘭格鋼鐵研究中心王國(guó)清原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明出處）

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