專家說市—8月25日

我的鋼鐵：供應方面，上周五大鋼材品種供應878.06萬噸，周環(huán)比增6.43萬噸，增幅為0.7%。上周長材與板材產(chǎn)量均呈現(xiàn)此消彼長的變化，長材螺紋鋼產(chǎn)量降幅較大，主要因為個別鋼廠軋機短時檢修，疊加部分鋼廠鐵水轉移至其他品種致使板材產(chǎn)量有所回升；上周五大鋼材總庫存1441.04萬噸，周環(huán)比增25.07萬噸，增幅為1.8%。上周五大品種總庫存維持累庫局面。若從庫存結構來看，上周庫存累增壓力主要體現(xiàn)在社庫上，而廠庫開始小幅去庫；消費方面，上周五大品種周度表觀消費量為852.99萬噸，環(huán)比增2.6%：其中建材消費增4.3%，板材消費增1.9%。上周五大鋼材品種中建材消費增幅較明顯，而板材需求總體表現(xiàn)韌性?？傮w來看，上周五大鋼材品種供增雙增，庫存繼續(xù)累增，基本面中性偏弱。供應方面，當前需求由于季節(jié)性影響仍在，因此建筑鋼材產(chǎn)量或繼續(xù)小幅下降，然而熱卷由于利潤及現(xiàn)貨流動性較好，疊加轉產(chǎn)原因，因此短期內五大鋼材產(chǎn)量或繼續(xù)小幅回升；需求方面，高溫天氣對建筑鋼材需求的壓制狀態(tài)仍然維持，但從季節(jié)性規(guī)律來看，建材需求底部或已經(jīng)出現(xiàn)，后期將逐步回升；然而，制造業(yè)需求由于出口方面的支撐，因此需求韌性尚存。庫存方面，當前庫存或已經(jīng)進入累庫周期末期，累庫幅度正在下降，但短期累庫壓力尚存，基本面對價格驅動力暫時可能并不強。整體而言，基本面持續(xù)改善尚需時間，那么暫時對價格難形成持續(xù)上漲的推動效應，鋼價或在當前底部弱勢震蕩，后期需關注基本面持續(xù)改善情況。

鋼之家：當前國內鋼材市場總體震蕩偏弱運行，供應壓力逐步增加。一是近期鋼廠基本正常生產(chǎn)，檢修減產(chǎn)不多，7月份鋼材產(chǎn)量環(huán)比回落，但板材明顯高于同期水平。二是下游需求疲軟，鋼之家調查的鋼材庫存持續(xù)增加，近幾周增幅加快，從經(jīng)濟指標看，投資和消費增速均有下滑，尤其是投資，根據(jù)我們測算，7月份基建投資出現(xiàn)負增長。三是成本推動減弱，鐵礦石震蕩偏弱，焦炭繼續(xù)上調鋼廠接受程度減弱。不過，近期93閱兵對部分地區(qū)鋼廠生產(chǎn)有一定影響，減產(chǎn)預期增強，預計本周國內鋼材市場價格將呈震蕩偏強的走勢。重點關注“93閱兵”對北方地區(qū)供需尤其是鋼廠生產(chǎn)的影響、鋼材庫存和市場成交情況。

蘭格：今年以來，各方面共同奮斗、克服困難，我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進，但外部環(huán)境的嚴峻復雜，要進一步提升宏觀政策實施效能，增強政策針對性有效性，穩(wěn)定市場預期；要抓住關鍵著力點做強國內大循環(huán)，以國內大循環(huán)的內在穩(wěn)定性和長期成長性對沖國際循環(huán)的不確定性；要加力擴大有效投資，發(fā)揮重大工程引領帶動作用，適應需求變化更多投資于人、服務于民生，積極促進民間投資。從黑色系期貨盤面來看，黑色整體窄幅收跌，最終跌幅都回到1%以內，除了熱卷外，焦煤、焦炭品種較夜盤有所起色。具體來看，螺紋主力10合約收3119，日跌11個點，較上周五收盤跌69個點，周結算價3139，較上周跌83個點。最新持倉141萬手，日減2.6萬手，較上周五減倉20.7萬手。資金陸續(xù)撤離10合約，減倉縮量，價格缺乏驅動，因此本周10合約仍難以走出3050-3250震蕩大區(qū)間。周線看，暫時收在20周線上方，本周繼續(xù)關注3100附近的支撐情況，日線以內小級別周期有小幅反彈行情，上方周線壓力3165附近需關注。從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端：由于品種盈虧的影響，鋼廠產(chǎn)能釋放力度由強轉弱，但鐵水產(chǎn)量略有增加，而品種產(chǎn)量表現(xiàn)不一。需求端：由于區(qū)域限產(chǎn)的逐步落地，區(qū)域物流受限，同時淡季效應依然明顯，市場成交明顯減弱。成本端：由于鐵礦石價格穩(wěn)中下滑，廢鋼價格穩(wěn)中下滑，焦炭價格維持平穩(wěn)，使得生產(chǎn)成本支撐力度減弱。因此蘭格鋼鐵研究中心預計在外部環(huán)境嚴峻復雜、經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進、限產(chǎn)政策逐漸落地、供給釋放由強轉弱、淡季效應依然明顯、成本支撐力度減弱的影響下，本周國內鋼市或將震蕩走弱。

唐宋：本周南方地區(qū)多云和小雨天氣較多，氣溫相對較低，而北方地區(qū)天氣以多云和晴天為主，部分地區(qū)有陣雨，氣溫適中。隨著季節(jié)性影響因素的明顯減弱，鋼材需求有望迎來一定程度的回升。不過，投機需求雖因價格走弱、估值來到中性偏低水平而有望增長，但閱兵期間部分需求受限，仍將對整體需求形成一定壓制。綜合來看，預計本周鋼材需求總體將保持低位穩(wěn)定，不排除小幅回升的可能。從供應端來看，閱兵管控加嚴，8 月 20 日 - 9 月 6 日獨立軋鋼企業(yè)停產(chǎn)，8 月 26 日 - 9 月 4 日鋼企燒結限產(chǎn) 30% - 40%，8 月 31 日 - 9 月 3 日唐山高爐計劃限產(chǎn) 30% - 40%。盡管如此，本周并未涉及高爐限產(chǎn)內容，另外前期部分企業(yè)考慮閱兵限產(chǎn)存在超產(chǎn)行為，隨著限產(chǎn)程度深入，超產(chǎn)問題改善，預計供應端將小幅減量。此外，獨立電爐利潤小幅虧損，螺紋鋼產(chǎn)量也將小幅減量?？傮w而言，鋼鐵市場供應維持高位窄幅減量。預計本周鋼材供應小幅減量，與需求低位穩(wěn)定形成一定平衡，供需矛盾或難繼續(xù)擴大，鋼材庫存預計小幅累積。最近鋼材市場震蕩走弱，期現(xiàn)基差擴大，觸達年內偏高位置，現(xiàn)貨總體跌幅小于期貨。市場預期受閱兵限產(chǎn)和熱門話題降溫影響出現(xiàn)了變化。接下來市場進入閱兵時間段，預期進入現(xiàn)實階段，面臨現(xiàn)貨補跌還是期貨反彈修復預期、基差修復的抉擇。綜合當前供需情況，預計本周鋼材供應小幅減量，需求低位穩(wěn)定，供需矛盾或難繼續(xù)擴大，期貨下跌抵抗性增加。宏觀預期方面，反內卷等熱門話題降溫，國內暫未看到新的驅動，但仍會長期存在支撐市場，預計本周市場，進入期現(xiàn)震蕩調整運行階段。期螺關注下方10合約3111 、01合約3200一線的支撐位，上方10合約關注3200、01合約關注3270附近壓力。從中長期來看，閱兵結束后需求釋放，結合美聯(lián)儲降息預期、十一補庫需求以及 20 屆四中全會等政策因素，市場整體仍偏樂觀。屆時，需求的集中釋放有望帶動鋼材價格上漲，而宏觀政策的利好也將為市場提供有力支撐。投資者需密切關注政策動態(tài)和市場供需變化，提前布局，把握中長期反彈機會。

友發(fā)集團韓衛(wèi)東：上周五黑色夜盤又開啟反彈。從價格上來看，鐵礦石價格處在上半年均價水平，煤炭價格回到了合理估值水平，鋼材價格（帶鋼）比上半年均價高不足100元。整體現(xiàn)貨價格處于一個合理水平。但期貨螺紋十月合約貼水太多，明顯處于偏低虧損水平，交割月前有修復的跡象。從當期基本面來看，鋼材總庫存連續(xù)上升，表需下降，供需平衡不可持續(xù)，價格的反彈和上漲會加劇這種矛盾，后期市場，將迎來諸多擾動因素：閱兵限產(chǎn)、煤、礦和材的交割，還有美聯(lián)儲九月議息、俄烏沖突談判和關稅后貿易再平衡等。1-7月，原煤產(chǎn)量增產(chǎn)1億噸，進口減少3000多萬噸，后期煤炭產(chǎn)量摸底后的政策，關系到煤炭價格的走勢。而鋼鐵行業(yè)今年的限產(chǎn)指標已經(jīng)下發(fā)到各地，執(zhí)行的情況影響到后期鋼材價格的走勢?？偨Y一下，當前基本面情況偏弱，原燃料和鋼材價格適中，期螺偏低，后期擾動因素太多太多又無法確定，所以繼續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營吧，從目前情況來看，鋼材市場價格仍然無法改變震蕩運行模式。

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